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2022年8月4日，SMM統計國內電解鋁社會庫存67.8萬噸，較上周四庫存增加0.7萬噸，較7月4日月度環比下降5.6萬噸。
觀點
短期滬鋁繼續反彈至18800一線。
宏觀面，上周五美國7月非農數據亮眼，7月季調後非農就業人口增52.8萬人，創2月以來最大增幅，失業率爲3.5%，創2020年2月以來新低，好於預期和前值。衰退邏輯暫時退出市場主導。今晚美國將發布7月CPI數據，目前市場預期8.8%，從7月能源及食品價格表現來看，7月CPI有望迎來拐頭，但依然處於高位水平。
供應端，海外市場，近期歐洲天然氣價格再度暴漲，隔夜嘉能可發布公告稱歐洲能源危機再起可能導致其鋅煉廠產量受損，需要警惕也可能給歐洲鋁產能帶來減產威脅。國內方面，運行產能總體繼續保持高位運行。根據ALD統計數據，截至2022年7月底，中國電解鋁運行產能4112.3 萬噸，同比增加5.04%，環比增加0.56%，當月電解鋁開工率93.35%。
需求端，7月底政治局會議明確幾個要點：1、疫情防控不放鬆；2、弱化經濟增長目標；3、強調房住不炒和“保交樓”，既要防止風險擴大、穩民生，又要保持戰略定力。宏觀定調疊加夏季用鋁需求淡季，需求看不到大幅增長可能，近期庫存再度連續回升，截至2022年8月4日，SMM統計國內電解鋁社會庫存67.8萬噸，較上周四庫存增加0.7萬噸。
綜上，短期因歐美經濟衰退使得貨幣繼續緊縮壓力技術性緩和，美元指數連續回落，以及臺海局勢暫未導致中美矛盾實質性加劇，宏觀情緒有所緩和，疊加歐洲天然氣價格再度走強，存在歐洲電價上升導致海外鋁產能進一步縮減可能，對鋁價有一定支撐，但目前國內運行產能依舊保持在高位，需求淡季下，滬鋁反彈高度也有限，預計短期滬鋁反彈高度19000。關注今晚美國CPI數據。
