東海期貨鋁早評(2022年8月12日)

社會庫存持續累庫，鋁價反彈動力仍不足

1. 核心邏輯：電解鋁供應端壓力明顯，新增和復產產能目前看並未減緩投產節奏，7 月中國電解鋁產量約 350 萬噸，同比增加6.74%，短期國內電解鋁運行產能繼續擡升至 4159 萬噸。8.11 日SMM 統計國內電解鋁社會庫存 69.3 萬噸，較上周四庫存增加 1.5 萬噸，較去年同期庫存下降 4.6 萬噸，較 7 月底月度庫存總計累庫 2.3 萬噸。但目前市場接貨意願較差，在途貨源有陸續到貨後，預計後期鋁錠庫存有累庫壓力。上周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率周度環比下降0.2%在66.1%，行業淡季顯現。當前滬鋁合約價格已經逐漸接近電解鋁成本位置。出於對市場需求預期偏弱和下遊訂單恢復未有強勁表現，鋁價仍將有走弱預期。

2. 操作建議：多單止盈

3. 風險因素：運輸情況，運行產能增量

4. 背景分析：

外盤市場

倫鋁隔夜收 2520.5，31，1.25%

現貨市場

長江有色市場 1#電解鋁平均價爲 18,810 元/噸，較上一交易日增加 10 元/噸；上海、佛山、濟南、無錫四地現貨價格分別爲20,280元/噸、18,870 元/噸、18,820 元/噸、18,790 元/噸。