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繁周一鋁價再度下挫，上方承壓 5 日均線，主力合約最低至 13255 元/噸。在宏觀層面無更多利多消息刺激下，市場多頭情緒轉淡，中美貿易談判達成部分共識，但仍有分歧。
海外市場，挪威海德魯公司表示或在未來“數周或數月內”將旗下的巴西氧化鋁廠 Alunorte 恢復至滿產，提高了市場對於未來海外氧化鋁供應增加的預期，但美聯儲會議紀要表明加息預期趨於弱化，美元指數走弱，對海外金屬預計會形成一定支撐。國內市場上，根據 SMM 調研顯示，目前電解鋁行業基於 13500 元/噸鋁價的現金流虧損產能佔比從 12 月中旬的 46%下滑至當前的 23%，近期除了由於指標轉移而發生的減產，暫未有更大規模的新增減產釋放，供應持續收縮量有限；氧化鋁價格近幾日保持穩定，電解鋁成本端暫且持穩。但下遊需求走弱局面未改，近期電解鋁社會庫存出現增加跡象，主要原因 1）中小型加工廠臨近放假，採購鋁錠備貨，下遊放假主要在 1 月中旬，2）臨近春節運輸緊張，西北地區運力不足，形成在途庫存。目前不會對鋁價形成壓力，投資者還需要密切關注庫存數據的波動。
總體來說，基本面沒有明顯變化，維持供需雙弱的局面，保持偏空思路操作，預計本周鋁價繼續弱勢震蕩，滬鋁觀測區間 13250-13500 元/噸，後期還需要關注美國關於解除俄鋁禁令的變動、中美貿易關系以及環保限產政策情況。
