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2022年8月11日，SMM統計國內電解鋁社會庫存69.3萬噸，較上周四庫存增加1.5萬噸，較去年同期庫存下降4.6萬噸，較7月底月度庫存總計累庫2.3萬噸。
觀點
短期滬鋁主力圍繞18800一線震蕩。
宏觀面，美國發布7月CPI數據，同比增長8.5%，增速低於預期的8.7%，較6月增速9.1%有較大幅回落。美國通脹數據大幅回落，市場對美聯儲加息幅度上升預期下降，美元指數跟隨回落，對大宗商品形成一定支撐。
供應端，海外市場，近期歐洲天然氣價格再度暴漲，隔夜嘉能可發布公告稱歐洲能源危機再起可能導致其鋅煉廠產量受損，需要警惕也可能給歐洲鋁產能帶來減產威脅。國內方面，電解鋁運行產能總體維持高位，短期有小幅下降。2022年8月9日汶川縣漩口鎮阿壩鋁廠發生一起火情，事故發生後，阿壩鋁廠20萬噸產能緊急停產並積極開展善後工作。根據ALD評估，自7月中旬以來，到目前阿壩停產，四川地區三家鋁廠減產產能約25萬噸左右。目前來看，該現象暫未影響雲南地區。除限電之外，西南另一電解鋁大省-廣西，因爲成本壓力復產投產相對緩慢。
需求端，7月底政治局會議明確幾個要點：1、疫情防控不放鬆；2、弱化經濟增長目標；3、強調房住不炒和“保交樓”，既要防止風險擴大、穩民生，又要保持戰略定力。宏觀定調疊加夏季用鋁需求淡季，需求看不到大幅增長可能，近期庫存再度連續回升，截至2022年8月11日，SMM統計國內電解鋁社會庫存69.3萬噸，較上周四庫存增加1.5萬噸，已連續三周累庫。
綜上，短期宏觀面在美國通脹回落，市場對美聯儲加息幅度擴大的預期減弱的背景下，商品保持繼續反彈格局。基本面，歐洲天然氣價格再度走強，存在歐洲電價上升導致海外鋁產能進一步縮減可能，對鋁價有一定支撐，目前國內運行產能依舊保持在高位，需求淡季下，滬鋁反彈高度也有限，維持短期滬鋁主力反彈目標19000。
