西南期貨鋁早評(2022年8月15日)

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水110-70元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水260-220元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水280-240元/噸。供應方面，氧化鋁冶煉利潤下滑，減停產與新投產能並存，預計8月氧化鋁產量增幅放緩；近期電解鋁利潤不佳，尤其北方內陸地區的高成本企業壓力較大，但考慮到關停成本高昂，冶煉企業多堅持生產，同時，復產和新增產能仍在推進，限電和檢修影響尚存，預計8月電解鋁產量約352萬噸，且進口鋁提供少量補充。消費方面，淡季效應明顯，且出口需求面臨回落壓力。上周，國內電解鋁社會庫存增加7000噸，保稅區庫存增加1000噸。目前來看，電解鋁供應存增量預期，消費驅動力不足，但成本支撐仍有效，短期內或延續震蕩行情，建議區間操作。

策略方面：建議區間操作。