西南期貨鋁早評：震蕩行情尚未打破（2022年08月16日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水240-200元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水360-320元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水340-300元/噸。供應方面，氧化鋁冶煉利潤下滑，減停產與新投產能並存，預計8月氧化鋁產量增幅放緩；隨着鋁價持續上修，冶煉利潤有所修復，但高溫天氣導致部分地區實施限電政策，預計8月電解鋁產量約350萬噸，不及預期，同時，進口鋁提供少量補充。消費方面，淡季效應明顯，且出口需求面臨回落壓力。上周，國內電解鋁社會庫存增加1.5萬噸，保稅區庫存下降1000噸。近期，國內持續增加的電解鋁庫存加劇了鋁價的回調幅度，且下方考驗電解鋁成本支撐，震蕩行情尚未打破，建議先維持區間操作。