簡
繁【策略觀點】：
自上周鋁價跌破13500元/噸的支撐位價格繼續下跌，上周跌幅接近1%。臨近春節，鋁錠在本身高庫存的基礎上再度開始累庫，這決定了鋁價易跌難漲。另外雖然近兩周需求在汽車消費回暖的刺激下略有好轉，但隨着人民幣升值以及前期“搶出口“窗口消退，外貿可能面臨比國內需求下滑更大的壓力。另外供應上新增產能一季度投產集中，氧化鋁價格繼續下滑，因此不管從需求、供應、成本三個角度去看，鋁價短期仍然偏弱。但需要警惕減產面積的進一步擴大壓縮下跌空間。
【驅動】：
1 庫存絕對水平高。國內庫存總量在120萬噸附近，雖然近兩周庫存暫時累積不明顯，但預計後續庫存會繼續增加。
2 氧化鋁價格開始鬆動。 氧化鋁價格本周開始鬆動，雖然目前跌幅不大，但下跌趨勢已經確定，目標爲2500-2700元/噸，原料價格下跌節奏對鋁價影響目前影響較大。
3 國內減產面積擴大但量級/時間不夠。高庫存是目前影響鋁價的主要因素，減產雖然改善了供需，但是沒有完全解決高庫存的問題，要更大的減產面積或者更長的時間來徹底改變供需。
從基本面看，鋁仍然偏弱。
