西南期貨鋁早評（2022年08月17日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2209合約報貼水20元/噸到升水20元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2209合約報貼水60-40元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2209合約報貼水130-90元/噸。供應方面，氧化鋁冶煉利潤下滑，減停產與新投產能並存，預計8月氧化鋁產量增幅放緩；隨着鋁價持續上修，冶煉利潤有所修復，但高溫天氣導致部分地區實施限電政策，預計8月電解鋁產量約350萬噸，不及預期，同時，進口鋁提供少量補充。消費方面，淡季效應明顯，且出口需求面臨回落壓力。上周，國內電解鋁社會庫存增加1.5萬噸，保稅區庫存下降1000噸。近期，國內持續增加的電解鋁庫存令鋁價上方承壓，同時，電解鋁成本支撐仍有效，疊加歐洲能源問題不斷被提及，推動鋁價上修，建議先維持區間操作。