金瑞期貨鋁早評（2022年08月26日）

昨日LME鋁收2433.5，日漲3.5。周度庫存除掉移庫部分的影響後，庫存表現的消費低於此前，關注持續性。短期成本端依舊無明顯的下跌壓力，且2009合約持倉過高，雖現貨環比隨着價格走高走弱、結構也略有弱化，但仍存在擠倉風險，短期價格依舊認爲在18500附近有較強的支持。對單邊價格我們認爲因地產消費依舊無好轉、三季度能源補庫結束後價格有望下跌，維持中長期以反彈空的觀點。海外方面，能源價格依舊在歷史高位，疊加冶煉逐步開始減產，但現貨升水和單邊價格都不夠強勢。預期國內鋁價核心區間17000-19000、LME在2300-2700。

投資策略：短期基本面轉樂觀，但宏觀情緒轉差，建議空頭在193-19500逐步介入，內外正套仍需等待的，關注轉產情況；但內外正套需要等待，短期累庫的預期因中間品利潤仍尚可難出現明顯的轉產，可重點關注。

風險提示：國內地產需求大幅改善。