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根據SMM，8月25日國內電解鋁社會庫存67.9萬噸，較上周四庫存下降0.1萬噸，較去年同期庫存下降7.5萬噸，較7月底月度庫存總計累庫0.9萬噸。
觀點
短期滬鋁在衝擊19000之後小幅回落。
宏觀面，近期宏觀面處於相對真空期，市場等待今晚鮑威爾年會發言，對下一階段美聯儲貨幣政策方向給出指引。
供應端，海外市場，近期海德魯發布兩條減停產消息，歐洲天然氣價格繼續暴漲，歐洲電力成本上升，不排除減產規模進一步擴大可能，對倫鋁形成支撐。國內方面，國內高溫天氣同樣導致多地鋁廠出現減停產，目前四川省電解鋁產能已全部停產，同時重慶及河南也因電力緊張，電解鋁產能出現減產。但近期川渝地區氣溫已有所下降，預計後期電力緊張狀況會有所緩解。
需求端，近期多地疫情再起，實行嚴格風控措施，同時房地產市場依然維持低迷，加之處於夏季用鋁需求淡季，疊加電力緊張影響，下遊開工同樣受到抑制。近期連續累庫，但總體累庫偏低，後期停產產能重啓也需要一段時間，後期預計將轉爲去庫。
綜上，短期宏觀面總體處於真空期，而基本面在海內外電力緊張持續，減產擴大情況下，對價格有一定支撐，但盤面上對利多的反應並不如預期強，消區現貨貼水也走擴大。中期運行區間看18000-19300，在電力緊張局勢緩解後，考慮靠近區間上沿布局空單。
