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宏觀：在傑克遜霍爾會議上，鮑威爾重申，目前聯邦公開市場委員會（FOMC）的首要目標是要讓美國通脹率重新回到2%的目標水平，“物價穩定是美聯儲的責任，是經濟的基石”。他還強調，讓物價恢復不僅需要時間，這意味着，美國可能會經歷一個持續低於趨勢的經濟增長期，勞動力市場也會有一些軟化。市場對9月加息75基點的預期迅速上升，美聯儲9月加息50個基點的概率爲38.5%，加息75個基點的概率爲61.5%。供應：近期四川地區錯峯用電導致部分鋁廠小幅減產，下周四川地區迎來降雨，預計即將全面供電，雲南、廣西地區延續復產步伐，電解鋁供給端壓力有所緩解。此外，歐洲電價連創新高，海外電解鋁產能有持續縮減的可能。需求：本周下遊開工率維持穩定，傳統需求端還未走出淡季行情，基建方面的開工率維持低位，高溫並未刺激空調銷量，7月排產預計同比-21%。7月國內下遊進入新開工淡季，疊加高溫天氣與疫情影響，經濟動能有所減弱，PMI指數再次回落至50以下的收縮區間，當下需求偏弱。庫存：本周延續去庫。截止至8月25日，電解鋁現貨庫存68.2萬噸，較上周減少0.7萬噸。
連續反彈近一個月後，鋁價上行壓力增。整體來看，月初的美國CPI超預期下滑，導致市場預期加息節奏或將放緩支撐有色金屬大宗商品價格，此時美聯儲再度放鷹，有色金屬短期將承壓。因此，雖然短期有企穩的態勢，但目前仍處於加息周期，基本面仍然偏弱，維持偏弱震蕩，中樞下行的觀點。
