東海期貨鋁早評(2022年9月1日)

鋁價上行空間仍受下遊需求疲軟抑制

1. 核心邏輯：電解鋁供應端壓力明顯，新增和復產產能目前看並未減緩投產節奏，7 月中國電解鋁產量約 350 萬噸，同比增加6.74%，短期國內電解鋁運行產能繼續擡升至 4159 萬噸。8.29 日SMM 統計國內電解鋁社會庫存 68.2 萬噸，較上周四庫存增加 0.3 萬噸，較去年同期庫存下降 7.1 萬噸，較 7 月底累庫 1.2 萬噸。目前四川減產影響部分鋁錠供應，庫存累庫預期或有放緩。上周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率周度環比下降 0.3%在 65.4%，但隨高溫天氣及淡季逐步結束，後續企業開工預計出現增長。總體而言，海內外電解鋁企業減產擾動，市場對後續供應端擔憂情緒加重，但鋁價上行空間仍受下遊需求疲軟抑制，短期鋁價預計維持震蕩走勢。

2. 操作建議：觀望

3. 風險因素：運輸情況，運行產能增量

4. 背景分析：

外盤市場

LME 鋁隔夜收 2359，-32，-1.34%

現貨市場

長江有色市場 1#電解鋁平均價爲 18,440 元/噸，較上一交易日減少 110 元/噸；上海、佛山、濟南、無錫四地現貨價格分別爲20,280元/噸、18,600 元/噸、18,460 元/噸、18,430 元/噸。