南華期貨鋁早評：鋁價依舊走勢偏弱（2022年09月02日）

宏觀壓制，反彈艱難

周四滬鋁主力合約收於17900，較上一交易日下跌2.77%，宏觀壓制和供給恢復爲主要原因。周四晚間傳，據愛擇調研了解，由於8月份雲南主力電站來水偏枯接近5成，電力供應緊張局面再起，雲南省內部分電解鋁企業已經接到通知，或於下周開始壓20-30%的負荷。雲南當前運行產能約520萬噸/年，若消息屬實減產產能或達156萬噸，較前期川渝地區減產總量更大。供給端再現意外擾動，或刺激鋁價再度反彈。不過當前宏觀層面對於加息的悲觀預期走強，從周四晚間夜盤情況來看，鋁自身的供給擾動難敵整體宏觀氛圍走弱，鋁價依舊走勢偏弱。

策略：基本面走強與宏觀走弱相矛盾，宏觀因素或佔據上風，單邊操作難度較大，建議有色對衝套利短期多配看待。