簡
繁鋁
1月18日長江均價13370漲60，貼水20，南儲均價13380漲40；隔夜LME三月鋁收盤報1870漲18，同期滬鋁主力報13575漲180。周五央行實施最大規模逆回購，加上前兩日逆回購操作向市場釋放大量流動性，持續寬鬆的貨幣環境，支撐經濟增長需求；基本面方面，氧化鋁價格周五再度回落，電解鋁成本減弱。近期市場逐漸臨近春節，現貨流動性停滯，原料價格有企穩預期，不過宏觀方面利好政策支持，市場信心增強，預計短期價格維持震蕩偏強。
策略：短線觀望，若主力價格反彈未能實現有效突破可試空。
鋅
周五全球鋅庫存較上周五微增2350噸至30.89萬噸；上周LME現鋅低水平保持升水，SMM0#現鋅高升水快速收窄640元/噸至周五180元/噸。1月鋅精礦加工費仍較大幅度上調，進口礦加工費上調25美元至180美元/幹噸，國產礦加工費上調300元至5100元/金屬噸高位。國內煉廠分享利潤6700元/金屬噸附近。（修正）鋅精礦進口盈利較前周五小幅擴大140元/噸至周五440元/噸；上周精鋅進口盈利窗口持續開啓，但盈利快速收窄370元/噸至周五140元/噸。SMM12月中國精鋅產量44.84萬噸，環比減少1.74%，同比減少7.29%；1-12月累計產量533.1萬噸，累計同比減少2.43%。預期1月精鋅產量較12月環比減少1.73萬噸至43.12萬噸，環比減少3.86%國統局：中國12月CPI，公布值：1.9%，預期：2.1%，前值：2.2%；中國12月PPI，公布值：0.9%，預期：1.6%，前值：2.7%，中國12月PPI同比增速爲2016年9月以來最低。1月消費季節性回落已經較爲明顯，據SMM了解，自1月10號起，部分壓鑄鋅合金企業已經停產放假，壓鑄鋅合金和鍍鋅放假高峯期在15-20號，鍍鋅企業最晚25日結束。宏觀方面，中美再次貿易談判預期更進一步；國內中央繼續釋放流動性、基建計劃、減稅降負等經濟託底政策，政策面偏強是上周主導鋅價上漲的誘因。基本面方面基本沒有變化：1月精鋅礦加工費進一步上調，煉廠分享利潤6700元/噸附近，但煉廠產量瓶頸尚未解決，煉廠開工率同比下降，國內鋅產量未有較好起色。1月消費季節性回落已經較爲明顯，下遊陸續停產放假。中國貿易數據疲弱，進出口不及預期及前值，國內消費疲弱持續。精鋅進口到貨增加，國內精鋅庫存增加。中長期鋅價仍將弱勢運行。建議：待主力1903合約企穩空單入場；BACK結構持續，賣近買遠跨期套利配置中，繼續持有。
