2022年第36周信達期貨鋁周報

簡評：博弈加劇，滬鋁 2210 區間震蕩。宏觀面：歐元區高通脹+經濟下行的壓力持續，美國基於超預期的非農就業數據，持續加息的可能性上升，流動性縮緊的壓力持續。總體上，宏觀情緒的擾動持續。供需面：上周上期所周度庫存去庫至 20.4 萬噸，下降 0.24%，LME 庫存去庫 0.71%，社會庫存累庫至 68.5 萬噸，上升 0.44%，從庫存來看，國內供需結構相對較差。一方面，本年度供應總體投產量較大，高溫結束，各地受到影響的電解產能也逐漸恢復。另一方面，前期房地產需求接連走弱，需求端表現不及預期，等待金九銀十的季節性旺季發力。成本端：預焙陽極和電解鋁等原料價格持續回落，但下降幅度還不太大，內蒙地區開始實施取消電價優惠政策，若其他大省也實施，可能提升電價成本。

核心邏輯：國內供應偏鬆，需求不及預期，成本下行；國外成本支撐，供應偏緊。內外矛盾分化，短期內弱外強的格局持續，進口盈利窗口持續關閉。

策略：短期建議滬鋁區間操作，偏空爲主

關注點：成本坍塌、全球經濟下行、消費回暖不及預期、持續加息