中信期貨鋁早評：供需雙弱格局下 鋁價走勢震蕩（2022年9月8日）

信息分析：

（1）9月7日，SMM上海鋁錠現貨報價18380~18420元/噸，均價18400元/噸，+0元/噸，貼水60元/噸-貼水20元/噸，貼水40元/噸。

（2）2022年9月5日，SMM統計國內電解鋁社會庫存68.1萬噸，較上周四庫存減少0.2萬噸，較去年同期庫存下降6.2萬噸，較8月底庫存基本呈持穩狀態。

（3）SMM統計最新鋁棒庫存數據顯示，目前鋁棒庫存較上周四減少0.11萬噸至11.86萬噸。

（4）公開消息顯示，8月份以來雲南省同樣出現來水不足的情況，部分主力水電站來水偏枯近5成，進而導致區域內用電同樣緊張。雲南地區電解鋁限電減產傳言再起。

邏輯：8月份以來雲南省出現來水不足的情況，進而導致區域內用電同樣緊張，近期雲南鋁企減產預期增加，需關注減產預期落地情況。供應端：預計9月份日產量環比持平或小幅下滑。消費端：下遊訂單好轉，中線需求悲觀。中線看，國內供應過剩預期較強，市場對房地產需求預期維持悲觀，鋁價上方空間有限。

操作建議：觀望。

風險因素：產量投放不及預期，需求超預期增長