2022年第38周銅冠金源期貨鋁周報：雲南電力緊張減產 鋁價偏強

宏觀面，周內美國公布的包括非農、失業率及非制造業PMI數據偏好，衰退焦慮減緩。國內央行降準2個百分點至6%，釋放美元流動性約190億，防範貶值情緒升溫導致的羊羣效應，預期引導大於實質作用。周內整體宏觀面平穩。基本面，供應端國內焦點集中於雲南電力緊張電解鋁減產消息。

海外新增法國敦刻爾克鋁廠、德國Neuss的電解鋁廠減產，共計產能13.81萬噸。消費方面，鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周小幅下滑0.1個百分點至66.0%，型材板塊因光伏訂單稍弱略有走低其他板塊持平。消費目前處於淡季收尾旺季未兌現的情況，但社會庫存已斷續展開去庫，消費旺季可期。整體，宏觀面對9月加息75BP預期市場已做較強心理準備，且美聯儲官員將很快進入9月20-21日議息會議前的靜默期，美聯儲預期對市場影響短期減弱。基本面供應端國內雲南缺電電解鋁展開減產，海外持續有小量減產基本都是較利好鋁價消息，加之近期市場交易焦點就在於雲南壓產預期，支持鋁價偏強，但因消費端，周度開工率有所反復，旺季消費對象尚需觀察，鋁價震蕩偏多，操作勿追多。

國內外冶煉廠減產，限電結束後消費率先起復疊加消費傳統旺季，階段供需錯配，鋁價中期偏強震蕩。