西南期貨鋁早評（2022年09月19日）

上周五，上海市場電解鋁對滬鋁2210合約報貼水70-30元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2210合約報貼水190-150元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2210合約報貼水65-25元/噸。供應方面，受利潤和北方安全環保影響，氧化鋁供需緊平衡格局延續，價格波動有限，且電價及冶煉輔產品價格波動不大，電解鋁成本支撐邏輯仍有效，傳聞雲南部分冶煉企業壓電限產力度增至30%，同時新增和復產產能持續落地，供應端擾動頻發，預計9月電解鋁產量約335萬噸，同時，電解鋁淨進口量仍難有明顯增加。消費方面，考慮到房地產板塊對終端消費的拖累，料傳統消費旺季的整體需求有所好轉，但程度比較有限。上周，國內電解鋁社會庫存增加3000噸，保稅區庫存下降1000噸。考慮到本周宏觀不確定性增強，且萬九關口壓力較大，建議前期獲利盤止盈觀望。