金瑞期貨鋁早評（2022年09月19日）

LME收2277，日跌30.5。國內累庫幅度不大，庫存表現仍尚可，維持下去年末的庫存會降至50w以內；因雲南大概率需減減產20-30%，到年底庫存預期樂觀，冶煉利潤有重新擴大的需求；國內現貨端依舊相對疲軟，價格到19000以上後貼水有擴大，成交活躍度也下降。海外方面，多頭入場的跡象仍不明顯，短期能源價格下跌明顯但虧損依舊很大、現貨升水表現偏弱，關注交倉完成後的企穩情況。雖短期宏觀情緒不佳、進口接近打開LME依舊表現弱勢、國內能源價格依舊有降價預期等制約短期的上行空間，但冶煉減量幅度較大，價格仍有上升的空間。預期國內鋁價核心區間17000-20000、LME在2300附近應仍有支持。

投資策略：單邊多頭17500-18000/2200-2300可逐步介入，borrow可考慮參與。

風險提示：國內地產需求繼續下滑。