光大期貨鋁早評（2022年09月20日）

隔夜滬鋁震蕩偏弱，夜盤AL2210收於18735元/噸，跌幅0.61%，持倉減倉2884手至16.13萬手。現貨貼水30元/噸，佛山A00報價18590元/噸，對無錫A00報貼水30元/噸。鋁棒加工費多地持穩，廣東南昌無錫上調10-20元/噸；鋁杆加工費上調50元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104下調50-100元/噸。

宏觀情緒集中釋放，海外能源價格高漲、歐鋁廠減產規模過半；國內四川復產仍待時間釋放，雲南掣肘於水電緊張、減產影響或於明年豐水期結束，減產頻發下全球供應緊張壓力較爲顯著。金九銀十旺季仍未兌現、有較大落空可能。供給收窄疊加電力成本支撐的邏輯將主導近期鋁價延續強勢運行，關注後續庫存走勢以及需求邊際改善情況。