簡
繁鋁
1月23日長江13400漲50，貼水35，南儲13420漲50；隔夜LME三月鋁收盤報1896漲3，同期滬鋁主力報13575漲95。基本面方面，12月氧化鋁出口17.7萬噸，較上月下降約10萬噸；LME傳聞修改交割規則，導致有效庫存降低，庫存緊張令鋁價大幅上揚。外盤因信息反映滯後影響仍在關注12月低國內電解鋁行業大幅虧損下產能收縮以及淡季庫存不增反減的異常現象，實際上國內自12月21日聯合減產會議後減產力度並不大。
邏輯：滬鋁近期呈現出超跌反彈跡象，而LME鋁價表現也比較異常強勁，短期基本面沒有較大變化預期，主力周一受13600阻力壓制後回落，近期宏觀面仍有所偏強，基本面臨近放假，消息不多，預計短期價格維持震蕩偏強，關注阻力位突破狀況，若價格繼續強勢，看高至13900阻力位。
策略：空頭可適當減倉觀望，待價格轉弱後再入場做空。
鋅
受宏觀方面政策面偏強影響鋅價上漲並高位震蕩。隔夜鋅價高位震蕩。基本面保持不變：1月精鋅礦加工費進一步上調，煉廠分享利潤至6700元/噸附近高位，但煉廠瓶頸尚難解決，開工率同比下降。冬季季節性消費淡季，下遊陸續放假，消費更弱。庫存也進入季節性累庫的關節階段。中長期鋅價仍將弱勢運行。
邏輯：宏觀偏強引導鋅價上漲，預期利好鋅價高位震蕩建議：觀望或短線1903合約輕倉空單開倉；BACK結構持續，賣近買遠跨期套利配置中，繼續持有。
鉛
宏觀偏強，但鉛消費較弱，基本面邏輯不變，受影響不大，隔夜滬期小幅走高。基本面LME鉛持續貼水，進口維持較高盈利，但是進口量極少，鉛庫存處於較低水平；再生鉛與原生鉛價持平，下遊新能源鋰電池近期業績增長擠佔鉛電池市場份額，對鉛的需求持續下降，消費淡季需求明顯下降，國內鉛煉廠開工率持續下調，中長期整體仍呈現供需雙弱。
邏輯：消費疲勢，下遊開工較低。反彈有限。
策略：短線1902合約多單減倉持有，觀望。
