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繁下遊開工率小幅提升，仍不及往年
1. 核心邏輯：國內電解鋁供應端攪擾不斷，鋁價目前走出震蕩修復行情。雲南地區電解鋁企業減產擴大，部分企業減產幅度達到了18%，部分分廠仍在進行壓減負荷的工作，預計此次雲南電解鋁總減產規模或達 100-130 萬噸左右。9.26 日 SMM 統計國內電解鋁社會庫存65.2 萬噸，較上周四庫存減少 1.4 萬噸，較去年同期庫存下降16.6 萬噸，較8月底庫存月度減少 2.6 萬噸。電解鋁錠庫存持續下降，至歷史同期低位，也是 2022 年至今的新低水平。需求端偏弱，8 月地產竣工數據有回升，但整體仍表現弱勢，根據上周 SMM 統計的最新的鋁下遊周度開工率數據顯示，截止 9.23 日國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周小幅上漲0.7個百分點至 67.1%。 “金九銀十”旺季效應仍未顯現。供應及電解鋁成本端給予鋁價支撐，需求有好轉預期的情況下，鋁價或將偏強震蕩。
2. 操作建議：多單持有/止盈
3. 風險因素：運輸情況，運行產能增量
4. 背景分析：
外盤市場
LME 鋁隔夜收 2139.5，-25.5，-1.18%
現貨市場
長江有色市場 1#電解鋁平均價爲 18,460 元/噸，較上一交易日減少 250 元/噸；上海、佛山、濟南、無錫四地現貨價格分別爲20,280元/噸、19,010 元/噸、18,480 元/噸、18,700 元/噸。
