格林大華期貨鋁早評(2022年9月27日)

美指持續飆升，隔夜鋁價再下跌，而國內處於供應端緊缺持續，銀十預期尚存，庫存中性偏去化的緊平衡中，故滬鋁跌勢相對緩慢，滬論比值持續走擴中。倫鋁整體持續累庫，表明在供應減少的情況下需求更弱的情況。現貨端，昨日價格回落，成交無顯著起色，現貨貼水小幅收窄。目前雲南減產且有進一步擴大的可能，部分地區供應緊缺的情況逐漸緩解，但西南地區大到暴雨將至，枯水的情況料得到緩解，旺季需求環比邊際改善，中期有望回歸供大於求。同時，倫鋁基本面相對偏弱，內外比值走擴進口窗口顯著改善，進口貨將增加。全球大幅加息下，衰退預期增強。目前唯一支撐鋁價的是供給端幹擾，待該因素解除，供需雙弱轉爲供強需弱，料開啓下行。在套保工具上推薦期權，避免大的系統性波動。