簡
繁下遊開工率小幅提升，仍不及往年
1. 核心邏輯：倫敦金屬交易所（LME）就可能禁止俄羅斯金屬交易進行磋商。消息發出後，倫銅，倫鋁，倫鎳金屬均直線拉漲，其中倫鋁上漲超 8%，收復本周全部跌幅，隨後有所回落。國內電解鋁供應端攪擾不斷，雲南地區電解鋁企業減產擴大，部分企業減產幅度達到了18%，部分分廠仍在進行壓減負荷的工作，預計此次雲南電解鋁總減產規模或達100-130 萬噸左右。9.26 日 SMM 統計國內電解鋁社會庫存61.9 萬噸，較上周四庫存減少 4.7 萬噸，較去年同期庫存下降19.8 萬噸，較8 月底庫存月度減少 5.7 萬噸。電解鋁錠庫存持續下降，至歷史同期低位，也是2022 年至今的新低水平。需求端，鋁加工企業反饋需求繼續緩慢回暖，但回暖速度遠低於往年。根據上周 SMM 統計的最新的鋁下遊周度開工率數據顯示，截止 9.29 日國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周小幅上漲 0.1 個百分點至 67.2%。 “金九銀十”旺季效應仍未顯現。供給減產符合市場預期，利多情緒已被提前釋放，短期鋁價預計寬幅震蕩。
2. 操作建議：多單持有/止盈
3. 風險因素：運輸情況，運行產能增量
4. 背景分析：
外盤市場
LME 鋁隔夜收 2197，73，3.44%
現貨市場
華東現貨較 10 合約仍貼水 40 元/噸，連續4 日持穩，早間無錫地區較 SMMA00 鋁錠貼水 10 元/噸左右成交。鞏義地區今日現貨以SMMA00鋁錠均價左右成交.目前假期備貨，商家有收貨心態，市場成交氛圍較活躍
