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繁核心觀點：
危機醞釀中，前方晦暗不明。隨着美聯儲九月加息 75bp，、原以爲市場進入一個短暫的靴子落地的真空期，但歐元區 PMI 數據徹底打破了市場的美好預期。歐元區 PMI 連續四個月處於榮枯線以下，前期通脹連續突破高位，高通脹+經濟下行+凜冬將至對歐元區產生巨大的壓力，歐債危機或在醞釀當中。另一方面，美聯儲今年度持續的大幅加息推漲美元，美元指數站上 114 的高位。
雲南枯水期嚴陣以待，供應壓減有支撐。雲南的枯水期在每年的 12 月和次年的 1-4 月，近期省內鋁廠均已壓減 10%的產能，部分鋁廠壓減產能達到 18%-30%，可能蔓延至全省鋁廠。近期魏橋的 193 萬噸產能獲準置換到雲南，若缺電情況持續發酵，對全國電解鋁的供應產生較大的影響，供應有支撐。海外成本與供應的邏輯已經盡數體現在盤面上，驅動力有限，在宏觀的強力壓制下，倫鋁的表現將弱於滬鋁。
核心邏輯：宏觀風險持續積聚，基本面尚有支撐，預計 10 月份鋁價寬幅震蕩，內盤逐漸強於外盤，進口窗口打開。
觀點：預計 10 月份滬鋁繼續寬幅震蕩
操作策略：建議短線交易者區間操作；關注空滬鋁，多倫鋁的內外盤套利機會
