簡
繁海外動蕩，國內平穩周一滬鋁主力合約收於18565，較上一交易日上漲1.16%。不同於外盤國慶期間的跌宕起伏，滬鋁節後首日開盤相對平穩，受外盤影響跳空高開的預期並未兌現，但整體走勢仍相對偏強。滬鋁弱於倫鋁的原因，我們依舊維持國慶假期綜述觀點，即LME對於禁止俄鋁交易的考慮對於滬鋁的影響不及海外，該事件的影響也偏短期。對於未來滬鋁走勢，供給的超預期縮量能否進一步加碼，以及庫存何時能在供給寸邊際減量的背景下出現累庫將是關注重點。首先，四季度海外地緣政治具有極大不確定性，可能會對供給端帶來預期外擾動；其次，雲南的減產規模會否增加也有待觀察。庫存方面，當前處於需求預期差所導致的低庫存運行狀態，這種狀態繼續維持，還是會因爲需求持續走弱轉向累庫，將成爲鋁價維持震蕩或逐漸走弱的重要影響因素。此外，由於當前國內外庫存值均低，供給彈性弱，突發減量的發生將有可能對價格造成較大衝擊，價格受下方支撐作用也是較強的。
因此，維持短期震蕩觀點，單邊操作難度較大，建議區間操作爲主；月間套利可考慮逢低參與滬鋁正套。
