簡
繁1、美國9月CPI同比上漲8.2%，預期.1%，前值8.3%；環比上漲0.4%，預期0.2%，並大幅前值0.1%。其中核心CPI同比上漲6.6%，高於市場預期6.5%，前值6.3%，創1982年8月以來新高。激進加息拐點未至，包括有色金屬在內的資產價格仍將繼續承壓。
2、彭博社報道美國正考慮限制從俄羅斯進口鋁，包括全面禁止、提高關稅或制裁俄鋁。2018年4月，美國政府對俄鋁實施制裁，導致LME價格飆升至每噸2718美元的高點，但隨後價格逐漸下降，制裁最終於2019年1月解除。
3， 、點以來，目前處於持續下降的態勢。歐洲完稅報價爲303-335美元/噸，未完稅230-260美元/噸。4季度MJP交易的成交價爲98美元/噸，3季度爲每噸148美元。美元走強和利率上升普遍抑制了現貨買盤興趣，美國中西部的P1020溢價一樣受到下行壓力。亞洲、德國和美國的鋁材總產量維持下降態勢，，尤其是亞洲和歐洲增速已經轉負，僅有美國仍顯示出一定的韌性。
4、國內方面，SMM 9月電解鋁產量333.95萬噸，日均11.15萬噸，較8月下降1041噸。截止10月初電解鋁建成產能4516萬噸，運行產能4028.1萬噸。下半年產能增速慢於年初預期，中短期走勢取決於雲南水電供應情況，若減產無擴大，則國內電解鋁產能受川渝復產、白音華投產影響面臨小幅擡升。而長期來看，產能天花板已確立，後期增長空間已有限。
5、總結：宏觀面高通脹、全球貨幣收緊以及美元維持強勢的壓力延續。4季度隨着內蒙新投產能落地和川渝復產推進，若雲南地區減產無擴大，則國內運行產能面臨小幅回升，需求側轉弱，基本面邊際走弱。海外端俄鋁事件導致外盤價格階段性擡升，比價回調。若正式實施，將重新影響區域間貿易流，對全球整體供需實質影響不大。4季度海外供應側幹擾難有緩解跡象，但需求亦面臨季節性以及周期性的進一步下行壓力，價格難有趨勢性上勢。今日18300-18700元/噸。
