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繁僵持不下，震蕩延續周一滬鋁收於18435，較上一交易日下跌2.1%。鋁價近日弱勢或與內外庫存開始增加有關。LME庫存上周開始出現連續累庫，國內社庫也在節後第二周小累0.9萬噸。此外，節後現貨走勢也較爲疲軟，現貨貼水進一步擴大，市場交投情緒貨受影響。同時，近期有色整體偏弱，對鋁價運行也產生了一定影響。展望後市，短期來看，全球宏觀壓力帶來的投資與需求走弱與電解鋁減產、低庫存的弱供給存在矛盾，寬幅震蕩行情延續，短期成本支撐作用明顯；長期來看，全球需求下滑大趨勢確定性較強，維持鋁價長期重心下移判斷。就短期而論，庫存及供給的變化需要重點關注。首先，當前價格從估值角度看已貼近成本，甚至部分地區已出現虧損，在低庫存以及供給仍有減量風險的背景下，鋁價短期很難跌破成本支撐。其次，當前電解鋁基本面呈供需雙弱，基本面矛盾不大，庫存維持低位，因此庫存拐點的出現可能成爲變盤的信號，若庫存始終維持低位，則價格向下突破難度較大，反之若出現累庫，在宏觀與基本面產生共振背景下，破位下行的可能性將較大。綜上，供需雙弱、低庫存的現狀改變之前，鋁價或繼續維持震蕩，區間內波動或受宏觀因素影響較大，若庫存拐點確立，則有可能開啓新一輪的下跌。
策略：預計本周鋁價在18000-19000之間，短期策略建議期貨交易區間操作爲主，期權交易可考慮雙賣；長期策略仍建議逢高沽空。
