南華期貨鋁早評（2022年10月19日）

走勢偏弱，關注下方支撐周二滬鋁收於18315，較上一交易日下跌0.65%。鋁價近日弱勢或與內外庫存累庫以及國內多地存在疫情影響下遊開工有關。短期內庫存及供給的變化需要重點關注。首先，當前價格從估值角度看已貼近成本，甚至部分地區已出現虧損，在低庫存以及供給仍有減量風險的背景下，鋁價短期很難跌破成本支撐。其次，當前電解鋁基本面呈供需雙弱，基本面矛盾不大，庫存維持低位，因此庫存拐點的出現可能成爲變盤的信號，若庫存始終維持低位，則價格向下突破難度較大，反之若出現累庫，在宏觀與基本面產生共振背景下，破位下行的可能性將較大。綜上，供需雙弱、低庫存的現狀改變之前，鋁價或繼續維持震蕩，區間內波動或受宏觀因素影響較大，若庫存拐點確立，則有可能開啓新一輪的下跌。

策略：預計本周鋁價在18000-19000之間，短期策略建議期貨交易區間操作爲主，期權交易可考慮雙賣；長期策略仍建議逢高沽空。