西南期貨鋁早評：鋁價或延續區間震蕩行情（2022年10月20日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2211合約報貼水10元/噸到升水30元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2211合約報升水0-40元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2211合約報升水70-110元/噸。供需方面，氧化鋁利潤甚微，導致新舊產能更替，限制了產量爬坡速度，且電價回升，短期內電解鋁成本難降，雲南的限產產能維穩，且川渝、廣西地區有新投和復產產能落地，料10月國內電解鋁產量恢復至346萬噸；消費方面，房地產板塊短期內將繼續拖累鋁消費，且海外訂單的高增長趨勢較難維持，並面臨回落壓力，疊加國內疫情影響，料消費難有明顯增量。上周，國內電解鋁社會庫存下降1.7萬噸，保稅區庫存下降4500噸。美元指數呈多頭行情，供應端的不確定性或加劇鋁價波動，但近期供需矛盾不大，鋁價或延續區間震蕩行情，建議維持區間操作。