東海期貨鋁早評(2022年10月20日)

倫鋁續跌，庫存持續大增

1. 核心邏輯：LME 鋁庫存連續 3 日大增，倫鋁價格承壓運行。隨着鋁錠的持續到貨國內鋁社會庫存或呈現一段時間的累庫狀態，10.17日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存 66.4 萬噸，節後第二周度累庫0.9 萬噸，較去年同期庫存下降 26.4 萬噸。短期來看，國內鋁市基本面支撐良好，但海外宏觀不確定因素較多，鋁價或呈現寬幅震蕩行情。9 月國內鋁下遊加工行業新增訂單好轉，海內外訂單均環比有所改善，綜合PMI 指數環比回升 12.4 個百分點至 57.9，且就目前企業的接單和排產情況來看，10月鋁下遊消費仍呈現邊際向好狀態。

2. 操作建議：多單止盈/持有

3. 風險因素：雲南限電情況

4. 背景分析：

外盤市場

LME 鋁隔夜收 2170.5，-22.5，-1.03%

現貨市場

華東現貨較 11 合約升水 10 元/噸，升貼水扭貼轉升，較昨日上漲20 元/噸，早間無錫地區較 SMMA00 鋁錠升水10 元/噸左右成交，由於接貨多於收貨，有升水 20 元/噸成交。鞏義地區今日現貨貼水較SMMA00 鋁價升水 10 元/噸，升貼水扭貼轉升，較昨日上漲70 元/噸。