中金財富期貨鋁早評（2022年10月20日）

海外能源擾動因素較多，減停產的鋁冶煉廠短期較難恢復正常生產。國內方面，國慶後多地疫情惡化影響物流運輸，根據百川消息顯示，鞏義站10月9日-14日暫停卸貨；新疆地區疫情原因汽運受阻，提貨受限；河南、山西、內蒙古部分地區靜默管理，對運輸也有一定影響。短期對基本面形成強支撐。而長期來看，近日《昌吉州關於推進鋁下遊產業高質量發展的實施意見（試行）》印發，表示新疆限制電解鋁產能政策可能放開，4500萬噸產能天花板或鬆動。需求端，下遊加工企業開工率回升到節前水平，汽車領域需求表現偏強。庫存方面，截至本周五，SHEF鋁庫存約爲18.68萬噸，周同比上漲7.04%。LME庫存延續流入，入庫主要是馬來西亞，此外韓國以及高雄也有庫存流入。這是自2022年6月初以來的最高庫存。LME現貨對3月合約溢價轉爲貼水。鋁價難有性上勢，短期繼續維持18000-19000元/噸區間震蕩運行。