東海期貨鋁早評(2022年10月21日)

鋁價結束四連跌，開始反彈

1. 核心邏輯：隨着鋁錠的持續到貨國內鋁社會庫存或呈現一段時間的累庫狀態，10.20 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存63.6 萬噸，節後第二周周度降庫 1.9 萬噸，較去年同期庫存下降32.1 萬噸。電解鋁錠庫存因各地疫情運輸受限，到貨緩慢且量少的問題，各地庫存均出現降庫，其中鞏義和佛山地區降幅較大。短期來看，國內鋁市基本面支撐良好，但海外宏觀不確定因素較多，鋁價或呈現寬幅震蕩行情。9 月國內鋁下遊加工行業新增訂單好轉，海內外訂單均環比有所改善，綜合PMI指數環比回升 12.4 個百分點至 57.9，且就目前企業的接單和排產情況來看，10 月鋁下遊消費仍呈現邊際向好狀態。

2. 操作建議：多單止盈/持有

3. 風險因素：雲南限電情況

4. 背景分析：

外盤市場

LME 鋁隔夜收 2209.5，39，1.8%

現貨市場

華東現貨較 11 合約升水 20 元/噸，升水較昨日擴大10 元/噸，早間無錫地區較 SMMA00 鋁錠升水 10 元/噸左右成交。鞏義地區今日現貨貼水較 SMMA00 鋁價貼水 10 元/噸，由昨日升水轉爲今日貼水，較昨日下跌 20 元/噸。