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繁10月21日，隔夜滬鋁小幅震蕩回升，滬鋁主力2211收盤報18585跌40，LME三月鋁收盤報2218.5漲1.5；現貨方面，SMM華東鋁報18660漲220升水30漲10，佛山南儲鋁報18780漲220，現貨成交有所轉弱，大戶入場收貨，升水偏穩，佛山鋁報價升水40至升水20，無錫鋁報均價至升水10.
消息面，鄭州鐵路局通知，鞏義站繼續停裝一周，當地疫情仍較爲嚴重，發運及下遊工廠停工較多。
基本面方面，20日SMM主要現貨市場鋁錠庫存報63.6萬噸，較上周四下降1.9萬噸；同期，鋼聯主要鋁棒現貨市場庫存報8.5萬噸，較上周四下降2.55萬噸。8月出口大幅下降，海關總署最新數據顯示，8月中國出口未鍛軋鋁及鋁材54.04萬噸，環比下降約11.16萬噸；1-8月累計出口470.10萬噸，同比增長31.5%；8月中國進口未鍛軋鋁及鋁材20.04萬噸,同比下降19.0%;1-8月累計進口147.70萬噸,同比下降27.0%。電解鋁產能快速增加，四川復產進度順利，部分企業將提前實現達產；白音華鋁電9月底實現投產；貴州元豪鋁業（10萬噸）計劃2022年通電投產，預計先投5.34萬噸。
邏輯及策略建議：金屬低庫存逼倉風險較大，價格支撐較強，但宏觀經濟周期下行，衰退壓力顯著，現貨高位拋壓較強，下遊需求表現疲軟，滬鋁預計仍維持區間震蕩走勢，建議逢高做空。
風險提示：LME制裁俄鋁進入LME市場，引發外盤逼倉行情，若制裁成立，預計滬鋁漲幅有限。
