東海期貨鋁早評(2022年10月25日)

充足的供應使鋁價面臨壓力

1. 核心邏輯：隨着鋁錠的持續到貨國內鋁社會庫存或呈現一段時間的累庫狀態，10.24 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存62.6 萬噸，環比周度降庫 1 萬噸，較 9 月底庫存小幅增加 0.6 萬噸。鞏義站點恢復延遲到 10 月 26 號，後續關注站點恢復後到貨情況。短期來看，國內鋁市基本面支撐良好，但海外宏觀不確定因素較多，鋁價或呈現寬幅震蕩行情。9 月國內鋁下遊加工行業新增訂單好轉，海內外訂單均環比有所改善，綜合 PMI 指數環比回升 12.4 個百分點至 57.9，且就目前企業的接單和排產情況來看，10 月鋁下遊消費仍呈現邊際向好狀態。

2. 操作建議：階段性做多

3. 風險因素：雲南限電情況

4. 背景分析：

外盤市場

LME 鋁隔夜收 2175，-31，-1.41%

現貨市場

華東現貨較 11 合約升水 30 元/噸，與上一交易日持平，早間無錫地區以 SMMA00 鋁錠均價左右成交，成交氛圍尚可。鞏義地區今日現貨較 SMMA00 鋁價貼水 20 元/噸，下遊因疫情管控拿貨並不積極，成交情況比較一般。