南華期貨鋁早評（2022年10月25日）

供需雙弱，維持震蕩周一滬鋁主力收於18575元/噸，漲幅0.22%。展望後市，預計供需雙弱、低庫存的現狀改變之前，鋁價將繼續維持震蕩，區間內波動或受宏觀因素影響較大，若庫存拐點確立，則有可能開啓新一輪的下跌。宏觀方面，不確定性正在加劇，圍繞美聯儲加息途徑的交易博弈白熱化，需警惕宏觀情緒波動對鋁價造成的衝擊。基本面看，雲南減產、庫存低位、運輸受限等因素給予鋁價較強支撐，但同時並不樂觀的需求預期也對鋁價上行造成了限制。據SMM數據顯示，周一鋁錠社庫62.6萬噸，較上周四去庫1萬噸，鋁棒社庫6.56萬噸，較上周四去庫0.63萬噸，依舊受到運輸問題影響。預計下周運輸情況將有所好轉，部分在途庫存將會到貨。此外，周一公布的進出口數據顯示，9月未鍛軋鋁及鋁材出口49.59萬噸，較8月減少4.41萬噸，外需疲軟已反映在出口數據上，預計鋁材出口強勁的時期已經結束，未來出口數據大概率將繼續趨弱。策略上，短期考慮到減產的風險以及運輸造成的現貨流通趨緊，建議空單止盈觀望，長期依舊建議逢高沽空。