銀河期貨鋁日評(2022年10月25日)

昨夜滬鋁低開高走，仍然在窄幅震蕩，行情較爲磨人耐心，較過去的一年走勢表現較爲平靜，近期滬鋁下有成本及入庫少的支撐，上有全球衰退預期及出口回落壓制，等待新的變量或者矛盾打破僵局；昨夜滬鋁較昨收盤價漲 5 元至 18580 元/噸。宏觀方面，昨日歐美陸續公布制造業 PMI 初值，表現較差，歐元區及其主力成員國德國等制造業 PMI 指數持續走弱，遠低於 50 榮枯線，德國 45.7，歐元區 46.6，美國 10 月Markit 制造業 PMI 初值 49.9，創 2020 年 6 月份以來新低，預期 51，前值 52。美國 10月 Markit 服務業 PMI 初值降至 46.6，連續四個月萎縮，數據越差，加息的預期越低，美股擡升，美元指數回落；國內方面，股市再度大跌，尤其是外資重倉的板塊，包括港股下跌幅度較大，外資有流出的踩踏現象；基本面方面，周一公布社會庫存，鋁錠去庫 0.6 萬噸，鋁棒去庫 0.9 萬噸，無錫到貨增加，佛山到貨偏低，尤其是雲南減產後，佛山地區維持去庫；現貨成交方面，周一電解鋁現貨市場價格南北分化，佛山還可以，到貨少維持升水，無錫到貨增加，甩貨的增加，價格轉向貼水，成本上氧化鋁陰跌不止，但是煤價維持穩定，成本居高不下；交易策略方面，四季度供應偏少，庫存偏低，成本偏高，宏觀氛圍偏弱，現貨流動性尚可的基本面未變，大方向維持鋁價區間震蕩的觀點；套利：月間正套繼續持有。