南華期貨鋁早評（2022年10月28日）

供需雙弱，建議觀望周四滬鋁主力收於18565元/噸，跌幅0.64%。本周供需雙弱延續，庫存延續下降。據SMM數據，周四電解鋁社會庫存62.1萬噸，環比上周四下降1.5萬噸，較9月底庫存基本持穩。近期受運輸問題以及減產風險影響，向上小幅反彈的可能性更大。不過現貨數據顯示，本周以來現貨升水逐步下降，反映價格走高已經開始抑制下遊出貨，價格進一步上漲空間有限。長期來看，基於加息周期尚未結束，對經濟的實際影響仍在繼續，以及全球鋁需求大方向向下的判斷，維持重心向下的觀點，當前鋁價能否向下突破震蕩區間仍要看何時出現庫存拐點。此外，建議關注本今日LME關於是否禁止俄羅斯金屬交易的表態。同時，宏觀方面的不確定性正在加劇，需警惕宏觀情緒波動對鋁價造成的衝擊。策略上，短期操作建議空離場盈觀望，長期操作依舊建議逢高沽空。