2022年第44周瑞達期貨鋁周報：疫情擾動需求較弱 滬鋁期價承壓較重

本周滬鋁期價震蕩下行。宏觀上，美國第三季度實際GDP好於預期，結束了連續兩個季度下降的趨勢，美元提振。供應端，海外能源擾動因素較多，減停產的鋁冶煉廠短期較難恢復正常生產；國內方面，鋁土礦進口大減，北方疫情緩解，鋁土礦整體開工率不高，市場成交較爲有限；電解鋁方面新增及復產產能投產，四川復產速度慢於計劃，雲南地區電力緊張局面未有緩解，傳四川與雲南因電力問題或又有進一步壓產的可能，供應端存減產預期。需求端，國內本周鋁下遊加工龍頭企業開工率環比下跌0.2個百分點，近期疫情多發影響運輸，部分地區鋁加工企業原材料庫存不足，開工率下滑，消費亦受限，“金九銀十”

即將過去，旺季表現低於預期，後期需求存疑。庫存上，國內外均處低位，因疫情影響運輸，國內鋁錠社庫仍在減少，LME庫存累庫趨勢未變，側面或能反映海外需求延續低迷。

總體而言，海外需求低迷狀態一直未有改變，國內作爲鋁消費最大國，又因疫情影響下遊開工及終端消費，需求弱化對鋁價有較強壓制，操作上建議，滬鋁主力AL2212合約短線區間偏空交易爲主，注意操作節奏及風險控制。