南華期貨鋁早評（2022年11月01日）

大幅下跌，觀望爲主

周一滬鋁主力大幅下跌，收於17535，跌幅2.99%。10月以來多地爆發疫情，影響工業活動，最新公布的10月中國制造業PMI爲49.2%，較上月下降0.9個百分點，回落至榮枯線以下，顯示經濟恢復勢頭仍需進一步穩固。回落的國內經濟景氣度疊加加息預期依舊大概率落在75BP的11月美聯儲加息決議臨近，市場情緒難言樂觀，造成有色普跌。基本面看，供需雙弱格局依舊未改。供給端低庫存、減產擔憂依舊存在，需求方面地產難見起色，出口持續回落。短期看基本面矛盾並太大，因此在宏觀空頭情緒高漲的背景下，鋁價一路跌破前期1.8w支撐，大幅下行。現貨方面，據SMM數據，周一國內鋁錠社庫61.3萬噸，較上周四去庫0.8萬噸，去庫的原因依舊是運輸不暢。由於到貨有限，現貨市場今日升水走高，但對於絕對價格走向影響有限。由於鋁供給端仍有一定隱患，短期來看並不是有色品種中理想的空配品種，疊加當前價格走勢受宏觀情緒擾動較大，空單可繼續持有，但不建議追空，未入場建議觀望等待更好的位置反彈沽空，或者選擇有色間基本面更弱的品種試空。