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繁1、因採暖季限產以及虧損加劇，河南省內冶煉廠計劃削減約10%的產能。據SMM統計，河南省內目前運行產能約200萬噸，預計減產幅度約10萬噸左右。根據9月數據測算的河南省內電解鋁生產完全成本在19000元/噸，國內33%產能成本位於18000元/噸上方，約35%產能位於17000元/噸以下。此外，鄭州和廣東部分地區的疫情加劇。河南和廣東是鋁加工企業的重要生產地區，亦加劇市場對於需求側的擔憂。
2、 產能來看，截止10月初電解鋁建成產能4516萬噸，運行產能4028.1萬噸。由於近幾個月來降雨量減少，西南部水庫的水位持續低於正常水平。隨着進入旱季，電力供應預計將更加緊張，這可能會提高導致雲南煉廠減產擴大的可能性，並繼續延緩四川省內冶煉廠的復產進程，加上本輪河南地區減產，預計4季度運行產能較難突破4100萬噸。
3、現貨市場來看，昨日鋁價止跌反彈，現貨市場成交改善。分地區來看，無錫地區成交18050元/噸，貨源收緊成交好轉。華南地區因到貨減少備貨增加，成交價在18300元/噸，滬粵價差擴大至250元/噸，但佛山地區鋁棒加工費仍下調或暗示終端難有支撐。
4、海外方面，昨日LME下降2250噸至58.39萬噸，現貨對3月合約貼水略有修復至貼5.3美元/噸。繼續關注LME對俄鋁事件的表態。
5、總結：海外經濟衰退進一步驗證，但近期激進加息預期有所減弱海外價格有所修復。國內10月制造業PMI重新跌回收縮區間以及房地產低迷仍然影響市場做多情緒。基本面上，近期疫情以及消費淡季下國內基本面邊際走弱，但成本和低庫存仍存支持，持續關注因減產導致供應變數。整體看，4季度供應側幹擾難有緩解跡象，但需求亦面臨季節性以及周期性的進一步下行壓力，價格難有趨勢性上勢。今日17500-18000元/噸。
