南華期貨鋁早評：宏觀壓制仍存，等待反彈沽空機會（2022年11月03日）

宏觀壓制仍存，等待反彈沽空機會

周三滬鋁主力收於17860，較上一日結算價上漲0.79%。周三鋁價反彈動力有限，雖然低價刺激了下遊的採買意願，但是一定程度爲低價下的需求前置，而非中長期的需求實際改善。周四凌晨美聯儲11月利率決議顯示加息仍爲75BP，會議傳遞偏鷹信號，宏觀層面的壓制仍存。基本面看，供給端擾動頻發，在低庫存以及雲南供給仍有變數背景下，河南新增減產消息。由於企業虧本以及採暖季問題，河南預計約有10萬噸年化產能停槽。同時，需求在海外加息周期、國內疫情影響下很難看到起色。當前鋁短期的基本面較爲糾結，短期走勢或受宏觀因素影響偏強，但長期來看需求的走弱，大概率仍將帶動鋁價重心下移。建議關注鋁生產成本變化以及庫存走勢，成本塌陷或者庫存累庫拐點的出現或是鋁價開啓下行通道的信號，目前來看認爲滬鋁仍受一定支撐。策略上，單邊建議關注反彈沽空機會，等待更合適的安全邊際入場，月間套利關注正套機會。