西南期貨鋁早評：鋁價由低位緩慢上修（2022年11月04日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2211合約報升水0-40元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2211合約報升水120-160元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2211合約報升水330-370元/噸。供需方面，氧化鋁維持小幅過剩，價格波動不大，電價和冶煉輔產品波動亦有限，電解鋁單噸冶煉成本基本穩定在萬八附近；目前雲南限產產能未進一步擴大，川渝和廣西地區的復產速度偏慢，預計11月國內電解鋁產量約337萬噸；消費方面，難尋大幅拉動需求的亮眼板塊，疊加國內疫情管控的間歇性影響，整體消費或環比走弱。上周，國內電解鋁社會庫存下降1.5萬噸，保稅區庫存下降200噸。成本支撐邏輯仍有效，鋁價由低位緩慢上修，暫未跌破震蕩區間，建議維持高拋低吸。