東海期貨鋁早評(2022年11月7日)

市場成交拿貨較活躍，社庫跌破60 萬噸

1. 核心邏輯：俄鋁的持貨商擔憂俄鋁被制裁，提前轉移至LME倉庫，持續的盤面交倉使 LME 庫存持續增加，壓制倫鋁價格。國內目前鋁錠現貨市場貨量和需求出現雙弱的趨勢，到貨量偏少，11.3 日SMM統計國內電解鋁社會庫存 58 萬噸，周度下降 3.3 萬噸，環比上周四下降4.1萬噸，月度庫存減量 9.3 萬噸，較去年同期庫存下降43.3 萬噸。鋁合約價格跌破一萬八後各地鋁錠現貨市場成交拿貨較活躍，但因疫情和運輸受限，各地到貨量均偏少，因此供應減量出貨增加的趨勢下，庫存降至60 萬噸以下。河南等地區因疫情的反復影響，下遊開工率下降，需求下滑市場貿易疲軟，華東地區部分下遊反饋即將進入傳統淡季，需求較爲悲觀。

2. 操作建議：階段性做多

3. 風險因素：雲南限電情況

4. 背景分析：

外盤市場

LME 鋁隔夜收 2264，13，0.58%

現貨市場

華東現貨較 11 合約升水 30 元/噸，較昨日升水上漲10 元/噸，早間無錫地區以 SMMA00 鋁錠升水 10 元/噸。鞏義地區今日現貨較SMMA00鋁價升水 130 元/噸，升水較昨日擴大 10 元/噸。