2022年11月中財期貨鋁月報：成本支撐滬鋁 偏震蕩

觀點邏輯

9 月鋁土礦進口量回落，國內供應整體仍偏緊，價格高位震蕩，注意印尼、幾內亞鋁土礦出口政策變化。

雲南電解鋁企業減產，氧化鋁小幅承壓，但成本支撐較強，注意山西河南等企業減產，預計氧化鋁價格偏震蕩。

雲南電解鋁運行總產能 521 萬噸，目前減產 22%左右，河南部分企業因虧損減產 11 萬噸產能。同時注意冬季是否會限電及 LME 禁收俄鋁的短期影響。

消費方面，鋁材產量保持平穩，初端消費一般，目前汽車用鋁較好，但房地產仍有所拖累。

主要矛盾點

利多：歐洲鋁企減產風險，雲南減產，成本支撐，LME 禁收俄鋁。

利空：美聯儲加息，需求回升緩慢，疫情。

操作建議

預計滬鋁整體震蕩，滬鋁指數大概率在 17500-19500 元/噸之間運行。

風險提示

1、歐洲鋁廠減產、LME 禁收俄鋁。