簡
繁1， 2022年10月社會融資規模增量爲9079億元，比上年同期少7097億元，大幅低於市場預期。2022年10月末社會融資規模存量爲341.42萬億元，同比增長10.3%，創4月以來最低增速。M2、M1同比增速均表現爲下行。數據整體不及市場預期，主要在於近幾個月疫情的影響加重，房地產的融資需求仍然低迷。海外方面，美國10月CPI同比上漲7.7%，預期.9%，前值8.2%，爲1月份以來最低水平，環比上漲0.4%，預期0.6%。數據發布以後，風險資產上行，若美國11月PMI數據不出現超預期弱化，加息放緩的利多情緒仍有望持續。
2， LME庫存昨日下降6225噸至55.26萬噸，但現貨對3月合約繼續維持15美元/噸的貼水結構。LME將於11月中下旬發布對俄鋁的決議公告，持續關注。
3， 根據CRU溢價報告，美國中西部P1020繼續維持在19.5-20美分/磅。但鹿特丹地區溢價本周每噸下降20美元，未完稅溢價爲180-200美元/噸，完稅溢價爲240-270美元/噸。日本現貨溢價區間爲55-82美元/噸，遠低於上周的80-90美元/噸。溢價數據反映歐洲地區需求仍然處於下降態勢。
4， 國內方面，SMM產量數據顯示10月國內電解鋁產量341.34萬噸，同比增加7.8%。截止11月初，國內電解鋁建成產能4516萬噸，運行產能4034萬噸。其預計11月產量332萬噸，同比增幅達到8.1%。增量主要在四川地區復產以及內蒙白音華項目投產。整體來看，基本驗證電解鋁產量增幅雖不及預期，但絕對量仍然相對客觀，關注西南地區後續電力供應以及高成本產能的盈利情況。
5，總結：通脹見頂驗證，加息有望階段性放緩以及近期美元持續下跌利多風險資產。基本面上4季度國內供需幹擾持續，需求走弱，但成本和低庫存存較強支持，短期內鋁價有望偏強運行，風險點需關注11月PMI數據對於中美經濟走勢的驗證。今日18300-18800元/噸。
