東海期貨鋁早評(2022年11月11日)

運輸受限，社庫跌破 60 萬噸

1. 核心邏輯：俄鋁的持貨商擔憂俄鋁被制裁，提前轉移至LME倉庫，持續的盤面交倉使 LME 庫存持續增加，壓制倫鋁價格。國內目前鋁錠現貨市場貨量和需求出現雙弱的趨勢，到貨量偏少，11.10 日SMM統計國內電解鋁社會庫存存 57.6 萬噸，較上周四庫存量下降0.4 萬噸，月度庫存減量 3.6 萬噸，較去年同期庫存下降 43 萬噸。現在下遊接貨仍是剛需爲主，運輸受限是庫存連續下降的主要原因，後續關注站點恢復運輸後的到貨情況。河南等地區因疫情的反復影響，下遊開工率下降，需求下滑市場貿易疲軟，華東地區部分下遊反饋即將進入傳統淡季，需求較爲悲觀。

2. 操作建議：階段性做多

3. 風險因素：雲南限電情況

4. 背景分析：

外盤市場

LME 鋁隔夜收 2327，8，0.34%

現貨市場

華東現貨較 11 合約貼水 20 元/噸，貼水較昨日擴大20 元/噸，早間無錫地區以 SMMA00 鋁錠貼水 20 元/噸左右成交。鞏義地區今日現貨較 SMMA00 鋁價貼水 120 元/噸，貼水較昨日擴大40 元/噸。