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繁情緒在狂歡，警惕一腳踏空
上周市場對於美聯儲加息路徑以及國內防疫政策預期樂觀，提振滬倫兩市鋁價上行。不及預期的美國CPI，朝着更加合理化發展的防疫政策給了市場一劑強心劑，搭配鋁當前低庫存、運輸不暢、增產不及預期的供給情況，鋁價從半個月前的測試1.8w支撐一下子切換至測試1.9w阻力。當前的問題變成了鋁價能漲至何處，我們對此並不十分樂觀。首先，外圍的看漲情緒強於國內（近期倫鋁的漲勢強於滬鋁），但美聯儲的加息周期尚未結束，歐洲以及其他發展中國家的衰退危機尚未化解，高利率、高通脹的背景下，需求走弱才兌現不久，現在只是放緩加息的預期出現就陷入樂觀可能爲時尚早。其次，國內的疫情衝擊確實對下遊的開工、終端的需求有影響。但是鋁下遊的需求主力爲地產、交通、電力，事實上後兩者在政策的支持下終端數據不弱，正真的大拖累還是地產。此外，疫情的影響還有一部分反映在了運輸問題上，若情況緩解，在途庫存轉爲顯性庫存，現貨市場驅鬆，甚至可以理解爲一種利空。
綜上，我們認爲鋁價向上空間有限，同時以低庫存爲主的一些問題確實對鋁價形成了支撐，中短期寬幅震蕩、長期重心下移的觀點並未動搖。不過當前市場情緒切換太快，不建議採取進攻型的投資策略，建議投資者控制倉位，設好止損，做好風險管理。
策略：可在1.9萬附近逐步建立空單，偏保守的投資者可考慮買入行權價在1.9萬附近的看跌期權。
