2月12日興證期貨鋁早評

　　興證點鋁：隔夜滬鋁震蕩運行，春節期間集中到貨，鋁錠庫存大幅增加，相比1月31日增加18.4萬噸至156.2萬噸，春節歸來下遊企業多數未開工，華東及華南地區成交清淡。俄鋁公布2018年四季度財報，2018年氧化鋁產量同比基本持平，電解鋁銷量同比減少7.2%，主要是美國制裁所致，2019年俄鋁制裁被解除，產量有望增加。在消費淡季累庫和全球氧化鋁價格仍有下移空間的背景下，鋁價反彈高度受限，節後消費復蘇存在不確定性，預計鋁價維持震蕩。

　　興證點鋅：隔夜滬鋅持續走低。庫存方面，春節歸來，三地鋅社會庫存增幅較大，較節前周五增加4.07萬噸，較節前周一增加5.4萬噸至17.1萬噸，滬粵津三地均錄得增加，增幅較爲明顯。LME鋅庫存持續下滑。目前，受到春節放假影響，下遊需求停滯疲弱，鋅錠出庫較少，庫存將維持小增。隨着下遊加工廠正常生產，鋅錠需求量有望提升。我們認爲鋅價短期內跌幅有限，謹慎做空。僅供參考。