東海期貨鋁早評(2022年11月15日)

受宏觀利好帶動，滬鋁偏強運行

1. 核心邏輯：供應端上廣西等地區復產及貴州、內蒙古地區的新增投產進展仍不及預期，供應壓力有所減緩。11.14 日SMM 統計國內電解鋁社會庫存存 55.3 萬噸，較上周四庫存量下降2.3 萬噸，月度庫存下降5.9 萬噸，較去年同期庫存下降 46.9 萬噸。現在下遊接貨仍是剛需爲主，運輸受限是庫存連續下降的主要原因，後續關注站點恢復運輸後的到貨情況。河南等地區因疫情的反復影響，下遊開工率下降，需求下滑市場貿易疲軟，華東地區部分下遊反饋即將進入傳統淡季，需求較爲悲觀。考慮到當前有色仍受宏觀利好帶動，短期滬鋁預計偏強震蕩運行爲主。

2. 操作建議：階段性做多

3. 風險因素：雲南限電情況

4. 背景分析：

外盤市場

LME 鋁隔夜收 2452.5，-11，-0.45%

現貨市場

華東現貨較 11 合約貼水 50 元/噸，貼水較昨日擴大10 元/噸，早間無錫地區以 SMMA00 鋁錠貼水 10 元/噸左右成交。鞏義地區今日現貨較 SMMA00 鋁價貼水 130 元/噸，貼水較昨日縮窄10 元/噸。